中枢不雅点：轰动偏强基本面依旧偏强的布景下，刻下的强势神气或将不绝督察。原油最近的初始主要在于上周五公布的好意思国财政部对俄罗斯的制裁、好意思国原油低库存下的不绝去库的炒作。具体确定可参见云驳倒《原油：暴力拉涨的背后》。宏不雅方面仍有部分加抓的布景下，咱们以为阶段性的强势仍将督察，风险点在于制裁带来的预期差变化和特朗普就任后可能带来的政策变量。

宏不雅方面，12月份好意思国非农数据超预期，12月份CPI数据较上月有所反弹，阛阓不绝来去强好意思元，再通胀暗影的布景下，阛阓对好意思联储降息的预期进一步延后，戒指当下，2025年好意思联储预估降息25个BP，降息节点位于9月份，受此影响，宏不雅情感对商品的抒发也更为显然，原油、铜、豆粕等王人出现不同进度的飞腾，阶段性宏不雅尚未转势的布景下，阶段性的托底完结仍在。

基本面方面，本周EIA数据泄露，库欣库存诚然旯旮累库，然则好意思国生意原油库存仍然在旯旮去化，基本面的强推行神气短期仍未显然改不雅。需要提防的以下几点，1、阶段性强势飞腾可能带来的阶段性超调风险。2、特朗普上台后带来的“特朗普冲击”，如任意地缘场面，颁布行政高唱刺激好意思国国内原油诱骗等。3、降息幅度放缓后，带来的阶段性可能的宏不雅转向。

欧佩克产量：偏多11月初OPEC会议声明将220万桶/日的自觉减产延迟一个月，赔偿减产的措施下，无数国度产量依旧较为克制，好意思国财政部告示制裁俄罗斯，供应担忧突显。

宏不雅：偏多12月份好意思国非农职业数据超预期，12月份CPI数据不绝偏高，阛阓不绝来去强好意思元。

SPR：中性好意思国动力部将于2025年4月-5月回购240万桶原油，后续因资金问题罢手回购经营。

地缘：偏多乌克兰再度袭扰俄罗斯真金不怕火厂。

卑鄙需求：中性柴油旺季检会期内，季节性趋势仍在。

页岩油：中性上周产量为1348万桶/日，钻机数抓平依旧为480台，中恒久对产量的提欣喜用有限。

供需均衡表

阛阓不绝眷注强好意思元

宏不雅数据不绝放缓降息要领

上周五（1月10日）晚间好意思国12月份非农职业数据出炉，好意思国劳工部公布，好意思国12月非农职业东谈主口加多25.6万东谈主，预期为16.5万东谈主。

11月和10月新增职业东谈主数算计算修正前低5.9万东谈主。12月休闲率为4.1%，低于预期和上个月的4.2%，举座而言数据向好。

12月份的好意思国CPI数据泄露，12月环比督察在0.3%，同比由前值的2.7%上升至2.9%。阛阓以为强盛职业推崇和高通胀将进一步延后降息节拍，FedWatch泄露降息节点后移至9月。强好意思元来去下再通胀的进一步炒作，也给了油价部分宏不雅解救。

眷注“特朗普冲击”的抓续性

相近1月20日特朗普赴任节点，聚会特朗普的本身好意思国优先策略，给了阛阓很高的看多好意思元财富的预期。阶段性的来看，特朗普冲击对不同财富的推崇体式不一，刻下神气下，彩娱乐邀请码（中国）股份有限公司特朗普对近端经济刺激政策带来的再通胀隐忧也在冉冉发酵。

另外重复特朗普个东谈主格调影响，举座成本阛阓的躁急情感也在冉冉发酵，原油波动率、黄金也不同进度走高。

强推行不绝延续

记者在前海利群超市生鲜区域看到，尽管近段时间天气寒冷，超市内各类蔬菜供应充足，但蔬菜价格已经开始出现分化。部分精品蔬菜单价逼近或已突破5元。超市工作人员介绍，蒜薹、蒜苗、芸豆这些精品蔬菜大多来自南方，运输成本较高，再加上近段时间气温较低，价格自然也就水涨船高。部分叶类菜价格迎来小幅上涨，油麦菜3.99元/斤、苦菊2.99元/斤、大田茼蒿2.99元/斤、奶白菜2.99元/斤、山芹2.99元/斤。大白菜、萝卜、土豆、洋葱等蔬菜价格仍然保持在低位，大白菜0.59元/斤、水果青萝卜0.99元/斤、土豆1元/斤。

一年来，全市公安机关以打开路、重拳出击，平安济南底色更亮。始终把打击锋芒对准群众深恶痛绝的突出违法犯罪，发起“夏季行动”“冬季行动”雷霆攻势，统筹推进扫黑除恶、禁毒人民战争、“医托”乱象整治、打击治理电信网络诈骗等专项行动，侦破刑事案件13833起，八类严重暴力案件保持100%全破，破获电信网络诈骗及关联案件2332起，止付账户175.41万余个，电诈警情、立案、损失数分别同比下降29.34%、35.77%、30.34%。

好意思国财政部制裁俄罗斯

北京时分上周五晚间，好意思国财政部公布了对俄罗斯两大主要动力公司GazpromNeft和Surgutneftegas和180多艘船只进行制裁，制裁自2月27日班师。阐述历史数据泄露，两家公司原油出口约占全俄原油出口的30%，领有真金不怕火能占全俄的20%傍边，制品油方面，柴油出口量级最大。另外本轮制裁的船只无数与俄罗斯出口的影子船队相干，阐述部分延续机构评估，本轮制裁影响的影子油轮量级约占大家的17%傍边。

好意思国生意原油库存再次去库

最新的EIA数据泄露，好意思国原油产量旯旮下滑至1348万桶/日，真金不怕火厂开工率也回调至91.7%。

库存方面来看，库欣原油库存有小幅累库，然则生意原油库存不绝处于低位。

三大机构调表不一

三大机构最新的月报泄露，OPEC相较上月需求增量并未出现显然变化。

IEA和EIA方面不同进度的上修了2025年的需求增量预期，其中二者对OECD国度增量给的较高，区别为6万桶日和11万桶日，非OECD方面IEA给了3万桶日的增量，EIA方面给了8万桶日的减量。

价差&抓仓

月差近期不绝反弹

戒指1月16日，WTI近次月价差收于1.3好意思元/桶，1-6价差为6好意思元/桶；Brent近次月差收为1.4好意思元/桶，1-6价差收于5.1好意思元/桶；SC近次月价差收于9.4元/桶。

汽油裂差旯旮抓稳

柴油裂差旯旮走强

航煤裂差旯旮走强

WTI基金净多加多

1月7日当周，WTI资金多头加多40050手，空头减少10780手，净多加多50830手。

Brent基金净多加多

1月7日当周，Brent资金多头加多42520手，空头减少811手，净多加多43330手。

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